印度盧比對美元匯率正呈現穩步下跌趨勢。這也成為印度央行和財政部新的擔憂所在。面對這一新的難題，印度央行和財政部再次選擇聯手應對。在強勢美元還沒看到停止之前，印度央行和財政部的這些政策措施能在多大范圍內有效還需要進一步觀察。

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印度財政部6月30日宣布，從7月1日起，對印度的黃金進口和石油產品出口實施加稅。印度的黃金進口關稅從此前的7.5%上調至12.5%，對印度國內的原油生產征收每噸23250盧比的暴利稅，并對出口的汽油、柴油和航空渦輪燃料 (ATF) 分別征收每升6盧比、13盧比和6盧比的特別消費稅。印度財政部給出的解釋是，“近幾個月來，國際原油價格大幅上漲。印度國內原油生產商以國際平價向國內煉油廠出售原油。因此，國內原油生產商正在獲得額外收益。考慮到這一點，對石油產品征收暴利稅。印度的原油進口將不受這一關稅的約束。”

印度財政部長西塔拉曼對這一最新政策的解釋是，“印度并不是不鼓勵出口，印度首先要保證國內汽柴油供應的增加，優先滿足國內需求。”

西塔拉曼的這一說明可以解釋對石油產品的出口加稅，但無法解釋同時實施的對黃金進口的關稅上調。印度在2021年剛剛下調了黃金的進口關稅。

其實，西塔拉曼沒有表明的是，這兩個政策措施指向的都是不斷擴大的貿易逆差。國際石油和黃金價格的大幅上漲，使得印度貿易逆差不斷擴大。印度商工部的數據顯示，5月份，印度出口達389.4億美元，同比增長20.55%，進口達632.2億美元，同比增長62.83%。印度進口增速大大快于出口增速的結果就是，印度5月份貿易逆差擴大至242.9億美元。

印度貿易逆差的擴大使得印度經常賬戶赤字率上升。2021—2022財年，印度經常賬戶赤字占GDP的比例擴大至1.2%。布隆伯格6月底進行的調查顯示，到本財年結束的明年3月份，印度經常賬戶赤字與GDP的比率可能上升至2.9%。摩根斯坦利的預測更不樂觀，預測可能會升至3.3%，為10年來的最高水平。

這給印度盧比對美元的匯率構成很大壓力。在近一周的交易日內，印度盧比對美元匯率多次創出新低。7月1日，印度銀行間外匯市場盧比對美元創出最新的歷史新低，為79.11盧比對1美元。4月份—6月份，印度盧比對美元匯率下跌了4.2%，為2020年3月以來最大的季度跌幅。

面對盧比對美元匯率的大幅下跌，印度央行和財政部預計有兩個選擇：出手干預和坐視不管。如果坐視不管，任由盧比匯率下跌，印度央行外匯儲備將經受考驗。印度央行公布的數據顯示，印度外匯儲備正呈現不斷萎縮態勢。在截至6月17日的一周里，印度央行外匯儲備減少了58.70億美元。目前，印度外匯儲備總額不足6000億美元。

印度貿易逆差的擴大和盧比匯率貶值加速，進一步強化了通脹預期。在這種情況下，印度央行和財政部其實只能選擇聯手干預外匯，維持匯率穩定。“對于目前的政策制定者來說，穩定通脹預期成為最大的挑戰。但通脹不會消失，除非財政和央行出手收緊貨幣。”印度Kotak Mahindra銀行的經濟學家巴德瓦杰說。

這是印度央行和財政部近期的第二次聯手應對經濟困境。此前，為抑制印度國內通脹壓力，在印度央行實施加息的同時，印度財政部出手對食用油的進口關稅和印度國內汽柴油的消費稅進行下調。

但面對不斷上漲的美元指數，印度央行和財政部的這些措施能否有效還需進一步觀察。美元指數的上漲，使得外資正抓緊從印度市場撤出。數據顯示，2022年以來，海外資金已經從印度股市凈賣出股票285億美元。這也是一個創紀錄的數據。外資的抓緊撤出使得印度盧比兌美元匯率進一步承壓。因此，僅僅是印度國內相關稅費的調整可能緩解盧比對美元匯率的下跌速度，但尚無法改變這一下跌趨勢。在印度外匯市場，有些分析師已經預測到本年底，印度盧比對美元匯率將是80—81盧比對1美元。