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人民銀行1日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%與此前持平；鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

作為跨月后的第一個(gè)交易日，與以往月份略有不同的是，早盤隔夜資金利率并未出現(xiàn)明顯回落，而是繼續(xù)小幅上漲，“直逼”大幅回落后的7天及14天期資金利率。具體來看，當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種漲6.20BP，報(bào)1.4630%；7天品種跌28.30BP，報(bào)1.4970%；14天品種跌20.20BP，報(bào)1.4700%。

其實(shí)自8月中下旬以來，資金利率已出現(xiàn)一定抬升，也給市場流動(dòng)性預(yù)期帶來了一定擾動(dòng)，9月資金利率究竟是在“跨月擾動(dòng)”后季節(jié)性回落，還是會(huì)受“回歸中樞”趨勢(shì)影響繼續(xù)抬升？

中信證券固定收益部認(rèn)為，9月銀行間流動(dòng)性或?qū)⒕S持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，近期央行操作數(shù)量減少和跨月因素導(dǎo)致的資金利率上行或僅是短期波動(dòng)，在實(shí)體融資明顯修復(fù)之前，短期內(nèi)資金利率仍將處于相對(duì)低位。

在實(shí)體融資情況方面，8月的金融數(shù)據(jù)將于中秋節(jié)后發(fā)布，結(jié)合月末大幅走高的票據(jù)利率以及政策的大力支持，市場普遍預(yù)期當(dāng)月銀行貸款投放情況良好，金融數(shù)據(jù)將有回暖。

例如，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬提到，8月企業(yè)貸款將有改善、居民貸款仍難言樂觀，當(dāng)月新增貸款或在1.7萬億元；新增社融約2.46萬億元，M2增速為12.3%。

不過資金利率低位徘徊與繼續(xù)下行也仍有一定差異。有業(yè)內(nèi)人士提醒到，考慮到降息后DR007中樞與7天逆回購利率利差可能收斂，信貸投放的好轉(zhuǎn)也可緩解銀行間資金淤積問題，預(yù)計(jì)9月份資金利率也很難再次下行。

再從更長期限看，近期各類穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，且8月末公布的PMI數(shù)據(jù)也表明內(nèi)需逐步顯露恢復(fù)跡象，中信證券固定收益部認(rèn)為，中長期內(nèi)資金利率或?qū)㈦S著寬信用進(jìn)程而逐步回升，向政策利率中樞靠攏。

截至發(fā)稿，銀行間質(zhì)押式回購市場上，DR001、R001加權(quán)平均利率分別報(bào)1.4764%、1.6560%，較前一交易日上行4.47BP、2.44BP；DR007、R007分別報(bào)1.4309%、1.6330%，較前一交易日下行29.14BP、6.02BP；隔夜與7天期資金利率出現(xiàn)倒掛。