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為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，人民銀行19日開展20億元7天期及100億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.00%及2.15%，其中后者較此前一次下調(diào)了10BP；鑒于當(dāng)日無逆回購到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放120億元。

上次啟用14天期逆回購還是在今年1月，彼時(shí)為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，央行連續(xù)7日（01.24-1.30）內(nèi)累計(jì)開展1.1萬億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率均為2.25%。

業(yè)內(nèi)人士表示，近來流動(dòng)性有所波動(dòng)，資金利率邊際抬升，自本周起繳稅和跨季影響均有加大，央行此時(shí)重啟14天期逆回購，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)。而利率下調(diào)10BP，或主要是為與7天期逆回購及MLF等政策利率“步調(diào)”保持一致。8月中旬，央行曾將MLF及7天期逆回購的操作利率同步調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。

具體來看，上周銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)“量價(jià)齊升”，截至上周五（16日）收盤，DR001、DR007分別報(bào)收1.2955%、1.6097%，較此前一周周五上行了12.53BP及16.43BP；另據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)周質(zhì)押式回購日成交量中位數(shù)為6.92萬億元，較此前一周增加1600億元。

而自本周起，繳稅疊加跨季影響加大，在不考慮央行操作的情況下，流動(dòng)性波動(dòng)或有加大。具體來看，周二（20日）為本月納稅申報(bào)截止日，9月為繳稅大月，據(jù)中信證券固定收益部測(cè)算，本月繳稅規(guī)模在1.2萬億元。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁表示，9月稅期對(duì)資金利率的影響集中在20-22日。26日預(yù)計(jì)跨季資金需求大量顯現(xiàn)，延續(xù)至30日。稅期和跨季資金需求之間，僅隔了1個(gè)工作日，部分資金需求可能出現(xiàn)疊加。

此外，據(jù)中信證券固定收益部統(tǒng)計(jì)，本周還有約3300億元政府債券發(fā)行，發(fā)行規(guī)模環(huán)比略有上升，政府債凈融資約為1900億元，發(fā)行、繳款壓力較上周增加。另外當(dāng)周還累計(jì)有80億元逆回購到期，對(duì)資金面影響相對(duì)較小。

受資金面變化影響，19日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線走高，且隔夜及14天品種漲幅擴(kuò)大。具體看，隔夜Shibor漲11.60BP，報(bào)1.4100%；7天Shibor漲5.60BP，報(bào)1.6990%；14天Shibor漲10.70BP，報(bào)1.6590%。

另值得一提的是，明日（20日）人民銀行將發(fā)布9月的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。8月份，1年期LPR報(bào)3.65%，較前值3.7%下調(diào)5BP；5年期以上LPR為4.3%，較前值4.45%下調(diào)15BP。

結(jié)合近期多家銀行下調(diào)存款利率的情況，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，存款利率下降有利于提升銀行進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間，并拓寬貸款利率下行空間，有望帶動(dòng)LPR下行，繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。且相較于1年期LPR，后續(xù)5年期以上LPR報(bào)價(jià)在11-12月再次調(diào)降的概率更大。