?美聯(lián)儲9月政策會議紀(jì)要顯示，多數(shù)決策者認(rèn)為，“做得太少的成本大于做得太多的成本”，不應(yīng)過早退出政策收緊進(jìn)程。分析預(yù)計，即將公布的9月CPI報告不會改變決策者的想法，而如果數(shù)據(jù)意外上升，可能會使美聯(lián)儲在12月降低加息幅度變得困難。

美聯(lián)儲官員同意他們需要將利率提高到一個更具限制性的水平，然后在那里維持一段時間，以實現(xiàn)其降低通脹的目標(biāo)。多位與會委員表示，重要的是“校準(zhǔn)”進(jìn)一步收緊政策的步伐，目的是減輕對經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險。

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有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，許多與會者強(qiáng)調(diào)，在抑制通脹方面反應(yīng)不足的代價可能超過反應(yīng)過度的代價。

大多數(shù)與會者指出，盡管一些對利率敏感的支出類別（如住房和企業(yè)固定投資）已經(jīng)開始對金融環(huán)境的收緊做出反應(yīng)，但相當(dāng)大一部分的經(jīng)濟(jì)活動尚未表現(xiàn)這種反應(yīng)。通脹尚未對政策收緊作出明顯反應(yīng)，其大幅下降很可能滯后于總需求的下降。與會者一致認(rèn)為，通過有意地將政策轉(zhuǎn)向適當(dāng)?shù)南拗菩粤觯瑢⒂兄诖_保高企的通脹不會變得根深蒂固，通脹預(yù)期也不會變得不穩(wěn)定。

美聯(lián)儲工作人員為9月FOMC會議準(zhǔn)備的美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測略低于7月的預(yù)測。然而，由于生產(chǎn)率持續(xù)令人失望的增長以及今年迄今為止勞動力參與率的緩慢增長，工作人員對近期潛在產(chǎn)出的預(yù)估遭到大幅下調(diào)。此外，預(yù)計這種潛在產(chǎn)出的較低路徑將在整個預(yù)測期內(nèi)持續(xù)存在。因此，今年工作人員對產(chǎn)出缺口的預(yù)估大幅上調(diào)，盡管工作人員的預(yù)測仍認(rèn)為產(chǎn)出缺口將在未來幾年縮小，但預(yù)計到2025年底，產(chǎn)出水平將略高于潛在水平。美聯(lián)儲決策者指出，一段時間的實際GDP增長低于趨勢水平將有助于減輕通脹壓力，并為持續(xù)實現(xiàn)委員會的最大就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)創(chuàng)造條件。分析稱，這可能是美聯(lián)儲可以接受衰退的最明確跡象。

圍繞勞動力市場的討論似乎喜憂參半，一些官員表示，一些較為嚴(yán)重的勞動力短缺問題開始緩解，而少數(shù)官員則表示，專業(yè)、服務(wù)和技術(shù)行業(yè)的工作崗位以及規(guī)模較小的企業(yè)繼續(xù)吃緊。

美聯(lián)儲決策預(yù)計，勞動力市場供需失衡將逐漸緩解，失業(yè)率可能有所上升，這是貨幣政策收緊效應(yīng)的重要反映。與會者認(rèn)為，要緩解工資和物價上漲的壓力，勞動力市場需要走軟。與會者預(yù)計，勞動力市場向疲軟過渡將伴隨著失業(yè)率的上升。一些人認(rèn)為可能主要通過減少職位空缺和減慢就業(yè)崗位的增加速度來實現(xiàn)過渡。幾位與會者表示，鑒于招聘方面的挑戰(zhàn)，即使在整體經(jīng)濟(jì)活動走弱的情況下，企業(yè)也可能不太愿意減少人手。有幾位與會者特別強(qiáng)調(diào)，預(yù)期的失業(yè)率未來走向有很大的不確定性，失業(yè)率的上升幅度可能大大超過工作人員的預(yù)測。

他們還指出，勞資關(guān)系緊張加劇、新一輪全球能源價格上漲、供應(yīng)鏈進(jìn)一步中斷，以及工資上漲致物價上漲的傳導(dǎo)超過預(yù)期，這些都是潛在的沖擊，如果這些沖擊成為現(xiàn)實，可能會加劇本已嚴(yán)峻的通脹問題。一些與會者評論說，工資-物價螺旋式上升尚未形成，但存在潛在風(fēng)險。而考慮到過去一年通脹大幅上升的原因不在通脹預(yù)測考慮范圍內(nèi)，通脹預(yù)期可能會失去錨定。

9月會議上，美聯(lián)儲加息75個基點，自這次會議以來，決策者們一致表示，迫切需要解決通脹問題，因為他們擔(dān)心通脹風(fēng)險有可能變得根深蒂固，即使他們激進(jìn)的政策緊縮會導(dǎo)致失業(yè)率上升。一些與會委員強(qiáng)調(diào)，歷史經(jīng)驗表明，過早結(jié)束旨在降低通脹的緊縮貨幣政策周期是危險的。

而美聯(lián)儲官員也提到，“隨著政策進(jìn)入限制性區(qū)域，風(fēng)險將變得更加兩面化，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險顯現(xiàn)。”

決策者預(yù)測顯示，美聯(lián)儲政策利率目標(biāo)區(qū)間到今年底將上升到4.25%-4.50%，并在2023年底達(dá)到4.50%-4.75%。市場預(yù)計，在今年剩下的兩次會議上，美聯(lián)儲可能還會有一次75個基點的加息。