債市周四（20日）震蕩走弱，早間公布的10月LPR持穩(wěn)未超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)幾無影響。國債期貨全線收跌，10年期主力合約一度跌0.3%；銀行間主要利率債收益率普遍上行1-2BP。不過，資金面保持均衡平穩(wěn)，隔夜等主要回購加權(quán)利率有所上行但幅度有限，短期內(nèi)關(guān)注稅期走款的邊際擾動(dòng)。

(資料圖片)

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，目前利率處在窄幅波動(dòng)區(qū)間，操作需慎之又慎。居民消費(fèi)預(yù)期修復(fù)、經(jīng)濟(jì)基本面向好等共同因素作用下，近期市場(chǎng)利空因素多于利多因素，持券觀望或是較好選擇。

【行情跟蹤】

國債期貨全線收跌，10年期主力合約T2212低開低走，收跌0.18%，成交7.4萬手；5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年期國開活躍券220215收益率上行1.1BP，10年期國債活躍券220019收益率上行1.25BP，5年期國開活躍券220208收益率上行0.75BP，30年期國債活躍券220008收益率上行1.45BP。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.59%，兩市共成交554.1億元，文燦轉(zhuǎn)債和盛路轉(zhuǎn)債均跌超7%，明泰轉(zhuǎn)債、瑞鵠轉(zhuǎn)債和恩捷轉(zhuǎn)債跌超6%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，本周以來，隨著日本國債被不斷拋售，日債收益率攀升至日本央行政策上限上方，日本央行周四（20日）宣布不定期購買債券，以抑制收益率上升，這是日本央行自四季度購債計(jì)劃發(fā)布以來，首次進(jìn)行的非例行債券購買。受此支撐，日債市場(chǎng)周四午后稍回暖，中長(zhǎng)端收益率有所回落，短端仍表現(xiàn)偏弱，整體振幅不大。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.257%，下行0.1BP，3年期和5年期收益率均上行0.3BP，超長(zhǎng)端表現(xiàn)稍強(qiáng)，20年期和30年期日債收益率分別下行0.2BP和1BP，報(bào)1.147%和1.531%。

早間，日本央行宣布自四季度購債計(jì)劃發(fā)布以來，首次進(jìn)行非例行的債券購買。日本央行提出購買1000億日元的10-25年期日本國債；購買500億日元的25年期以上的日本國債；購買1000億日元的5-10年期日本國債，該行動(dòng)似乎表明日本央行對(duì)收益率上限控制的偏愛依舊不改初衷。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月20日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購到期，因此當(dāng)日完全對(duì)沖到期量。

資金面維持均衡平穩(wěn)，隔夜等主要回購加權(quán)利率有所上行，但幅度均有限。目前市場(chǎng)擾動(dòng)因素不多，早盤整體屬于正常波動(dòng)；不過盤中可見銀行類機(jī)構(gòu)拆借踴躍，或許帶動(dòng)利率的小幅走高。 長(zhǎng)期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單報(bào)價(jià)仍不多，價(jià)格在2.01%左右，較上日略有上行。

數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor報(bào)1.1540%，上漲3.80BP；7天Shibor報(bào)1.5810%，上漲3.40BP；3個(gè)月Shibor報(bào)1.6970%，上漲0.60BP。

LPR報(bào)價(jià)方面，10月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，1年期LPR報(bào)3.65%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.30%，上次為4.30%。市場(chǎng)人士表示，LPR保持穩(wěn)定，無礙金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。后續(xù)在商業(yè)銀行下調(diào)存款利率、壓降負(fù)債成本的情況下，LPR仍有下降空間。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信固收：10月流動(dòng)性環(huán)境或?qū)⒊尸F(xiàn)“資金運(yùn)行回穩(wěn)，信用投放夯實(shí)”的局面，基礎(chǔ)貨幣精準(zhǔn)、有序投放無虞，多項(xiàng)貨幣、財(cái)政工具落地作用下，10月社融增速有望恢復(fù)至10.7%左右。

東方金誠：考慮到當(dāng)前宏觀政策仍保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向，其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，加之8月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低；在9月末兩項(xiàng)房貸利率調(diào)整政策落地，10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調(diào)帶動(dòng)下，年底前5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。