債市期現券周一（19日）全線回暖，國債期貨高開后持穩，銀行間主要利率債收益率普遍下行2-3BPs，中短券表現更優；資金面整體平穩偏寬，隔夜回購加權利率相對持穩，但跨年價格高漲。

(資料圖)

市場觀點稱，年內到期的資金價格相對穩定，不過跨年品種資金需求增多，價格亦水漲船高；不過今日央行已重啟14天逆回購操作維穩，平穩跨年問題不大。周末央行官員對貨幣政策的表態提振情緒，疊加疫情沖擊下基本面壓力仍存，市場避險心態不減。

【行情跟蹤】

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.20%，成交6.2萬手；5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.07%。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現更優。截至發稿，10年期國開活躍券220215收益率下行1.5BP至3.0325%；10年期國債活躍券220019收益率下行1.75BP，報2.8875%；5年期國開活躍券220208收益率下行4BPs至2.81%；3年期國開活躍券220207收益率下行6BPs至2.67%。

中證轉債指數收盤跌0.88%，近九成轉債下跌，共同轉債跌超11%，尚榮轉債跌超9%，盤龍轉債跌超8%，特一轉債、英特轉債和新天轉債跌超7%，一品轉債跌超6%，“N齊魯轉”跌近5%；藍盾轉債漲超8%，橫河轉債漲超7%，文燦轉債漲超4%。

交易所地產債漲跌互現，“21碧地02”跌超21%，“18GLPR2”跌超15%，“21碧地03”跌超5%，“15遠洋03”跌超4%；“20復星02”漲超18%，“科租3B”漲近12%，“21碧地04”漲10%，“武城鎮03”漲超9%，“東五5優A”和“21寶龍01”漲超4%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周一多數上行，由于采取貨幣寬松政策，日本銀行把長期利率控制在0％左右，但利率上升壓力加大，導致國債購買規模不斷擴大，目前已經造成中央銀行持有已發行國債一半以上的罕見局面。此外，本周二將公布最新政策會議結果，市場仍普遍預計日本央行將維持負利率和收益率曲線控制計劃不變。

尾盤，10年期日債收益率報0.251%，上行0.1BP，3年期和5年期收益率分別上行0.7BP和1.4BP。超長端品種表現更弱，20年期和30年期報1.177%和1.522%，分別走高3.8BPs和4.6BPs，各期限利率振幅稍有擴大。

基本面上，日本政府當日啟動最終協調，計劃將2023年度原始預算案的一般會計支出總額設為約114萬億日元（約合人民幣5.8萬億元）。為了從根本上強化防衛力，預算案一舉列入了多個年度支出的“防衛力強化資金”。伴隨老齡化的社會保障費也增加，與2022年度的107.5964萬億日元相比，增加6萬億日元以上，將連續11年創新高。據悉，日本政府將于23日的內閣會議上敲定預算案。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護年末流動性平穩，12月19日以利率招標方式開展了90億元7天期和760億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。數據顯示，今日20億元逆回購到期，因此當日凈投放830億元。這是央行自9月30日以來重啟14天期逆回購操作。

資金面基本持穩，不過Shibor短端品種多數上行。隔夜品種下行0.7BP，報1.217%；7天期上行4.8BPs，報1.8%；14天期上行4.5BPs，報1.782%；1個月期上行3.9BPs，報2.21%。

【機構觀點】

申港證券：債市當前的定價是缺乏主線的，圍繞著消息面窄幅震蕩，短期內繼續震蕩的概率較大，中央經濟工作會議和MLF續做均已經落地，在央行呵護跨年流動性的背景下，利率仍然有下行的空間，國債期貨的反彈也仍未結束。

開源證券：11月以來，在流動性收斂+強政策導致的強預期推動下，債市出現大幅回調。其中，信用債、二永債等產品收益率出現深度回調，上行幅度超1%。目前的收益率水平，信用債、二永債已經超調。當前多期限信用債、二級資本債和永續債品種收益率已經上行至2019年的震蕩區間，但當前的政策利率比2019年低50bp，縱向來看回調幅度已然不小。因此，當前的信用債、二永債已經具有配置價值。

中信證券：在避險思維的主導下，年末投資者更傾向于“持幣過節”，于是將所持有的債券置換為流動性更好的現金，在頻繁的交易中，信用利差通常在年末會有所走高。分期限來看，由于短久期信用債流動性更強，易轉化為更優質的流動現金，故年末1年期信用債利差上行相對更高。而從等級的角度看，同樣由于高等級信用債變現難度要低于中低等級，高等級信用利差間久期分化更為明顯。