新華財經北京2月16日電 2022年有色金屬市場跌宕起伏，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、鋰等金屬價格大幅波動，市場熱點層出不窮。2023年有色金屬市場將走向何方？又將出現哪些熱點？新華財經、新華指數工業原材料市場研究中心與上海有色網（SMM）共同推出《2023年有色金屬市場前瞻》，把脈新年有色金屬市場新動向。

鉛：供應缺口收窄消費預期復蘇 2023年或將整體維持供需平衡

(資料圖)

縱觀2022年，國內外政治經濟環境錯綜復雜，疫情反復、全球供應鏈矛盾突出，海外鉛價呈寬幅震蕩態勢，國內鉛價走勢則表現相對平緩，但具有較強的階段性事件影響特征。全年來看：一季度，海外市場鉛消費快速復蘇，顯性庫存去化，疊加國內春節后市場復蘇，鉛價呈偏強震蕩態勢。二至三季度，供需兩端間歇性生產受限，部分地區物流受阻，消費缺失大于供應，鉛價進入較長一段時間的低位震蕩態勢。進入四季度，2022年以來的全球性極端天氣、地緣政治沖突等造成的能源供應矛盾進一步被激化，能源成本抬升拖累海外供應收緊，同時國內迎來鉛消費旺季，去庫邏輯使得鉛價止跌回升。

數據來源：LME、SMM

2023年全球疫情防控策略繼續優化，而地緣政治危機尚存，IMF預測2023年全球經濟增長率為2.9%，與此同時美國利率見頂回落，全球經濟或進入筑底回升階段。上海有色網（SMM）表示，鉛消費預期復蘇，疫情、低利潤等因素持續，或使得2023年鉛供應短缺延續，但缺口收窄。

綜合來看，新華指數工業原材料市場研究中心團隊分析認為，2023年鉛市場或將整體維持供需平衡，但區域性供需矛盾仍將存在，而海外冶煉的復產進度也將增大鉛供給彈性，且伴隨著倫鉛正式納入彭博商品指數（BCOM），其市場關注度提升，價格波動性同步增加。

鉛供應分析及預測

鉛錠的供應端，分別由原生鉛和再生鉛兩大板塊組成。2022年中國鉛錠產量中，原生鉛即電解鉛占比47%，再生鉛占比53%。

2022年中國電解鉛產量為327.8萬噸，同比增長2.91%。2022年原生鉛冶煉企業新增與復產并存，而鉛精礦供應偏緊，加工費維持低位震蕩，冶煉企業利潤有限，上半年企業依靠白銀、硫酸的副產品收益維持生產，下半年鉛價回升利潤修復，全年產量錄得正增長。2023年原生鉛企業新擴建項目繼續投產，預計增加鉛產能20-25萬噸/年，而新產能是否達產的壓力轉移至原材料端。

數據來源：SMM

而原材料鉛精礦方面，近幾年在鉛價走勢相對低迷的背景下，國內鉛礦新建投資項目較少，僅是在其他金屬礦（如鋅礦）新建過程中，作為伴生礦，有少量鉛礦的新增量。國內碳達峰行動推進，各類高能耗行業被要求降低能耗，鉛鋅礦山通過推行間斷式供暖、錯峰用電，技術升級改造等手段，降低對能源的消耗，但在改造過程中也犧牲了部分產量。另外中國鉛礦行業發展多年，尤其是湖南等老礦山已開采多年，鉛品位逐年下降也是制約鉛精礦產量的因素之一。在這種情況下，海外的進口礦成為了彌補國內供應缺口的主要來源。在2020-2022年，海外礦山企業經歷了疫情減產、新擴建計劃延后以及能源成本高昂倒逼礦冶減產等因素，鉛精礦進口量連續三年呈負增長。2023年疫情影響退坡，此類延后投產的新增產能或將釋放，考慮到歐洲能源問題尚無定論，預計新增項目中澳洲、印度等地區投產的可能性高于歐洲，也將為原生鉛新增產能投放提供條件。