債市周三（29日）維持窄幅震蕩格局，連續兩日的消息面淡靜，使得債市重陷低波動狀態，現券收益率振幅在0.5BP左右，國債期貨主力合約在平盤附近整理。央行公開市場持續凈投放助力跨季，市場目前對月末資金較為樂觀。

業內人士表示，當前海外市場風波仍未平息，國內經濟穩步恢復，對債市利率下行提供機會，但市場較為謹慎，整體來看短期內大概率維持窄幅震蕩，建議持券觀望。后續需關注央行公開市場操作和資金面情況，同時關注存單利率變化。

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【行情跟蹤】

國債期貨窄幅震蕩、多數小幅收漲，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約接近收平，2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率窄幅上行，10年期國開活躍券220220收益率上行0.1BP，報3.049%，5年期國開活躍券230203收益率上行0.35BP至2.8325%。

中證轉債指數收盤跌0.17%，成交額421.55億元；測繪轉債跌超9%，浙礦轉債跌超7%，藍盾轉債跌超5%，“18中化EB”、合力轉債和嶸泰轉債均跌超4%；精測轉債漲超4%，恒鋒轉債和盛路轉債均漲超3%，南電轉債漲2%。

交易所地產債多數下跌，“22旭輝01”跌超18%，“20旭輝01”跌超9%，“15遠洋03”和“21旭輝02”均跌超8%，“21碧地01”跌逾7%，“15遠洋05”、“20旭輝04”和“21遠洋02”均跌逾6%。

一級市場方面，農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值，1年、10年期固息增發債中標收益率分別為2.2683%、3.04%，全場倍數分別為5.88、3.28，邊際倍數分別為2.6、2.68。

【海外債市】

隔夜美債收益率從高點回落，一級市場方面，美國財政部周二發行的5年期國債中標結果顯示機構需求旺盛。10年期美債收益率尾盤漲1個基點至3.54%，2年期美債收益率漲7個基點至4.03%。歐元區債券收益率上漲，10年期徳債收益率漲7個基點至2.30%，10年期意債收益率漲9個基點至4.15%。

亞洲市場方面，日債收益率周三（29日）全線回落，日本央行新任副行長暗示有可能改變收益率曲線控制（YCC）政策，市場受此影響短暫走弱，午后長端品種收益率再次帶動曲線下行。

截至29日尾盤，10年期日債收益率報0.302%，下行1.7BP；3年期和5年期日債收益率分別下行0.6BP和0.4BP，報-0.05%和0.076%。超長端品種繼續顯著走強，20年期和30年期日債收益率分別報0.98%和1.204%，下行4BPs和8.2BPs。

日本央行副行長內田真一稱，如果經濟和物價狀況能夠證明逐步取消刺激措施是合理的，那么調整央行的YCC政策將“毫無疑問”成為一種選擇。一旦通脹持續達到目標的前景增強，日本央行可能會考慮各種手段或政策措施，包括目前尚未采取的措施。如果各種條件都具備，對收益率曲線控制進行某種改變可能是必要的。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護季末流動性平穩，3月29日以利率招標方式開展了2000億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日670億元逆回購到期，因此單日凈投放1330億元。

資金面方面，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行1.5BP報1.1210%，7天期下行8.9BPs報2.0280%，14天期上行6.8BPs報2.6130%，1個月期上行0.2BP報2.4020%。

【機構觀點】

申萬宏源：當前經濟預期、通脹、資金等均利多債市，債市尚不具備趨勢性轉熊的基礎，繼續維持債市短期整體震蕩偏強，但長期調整未完的判斷不變，6-7月關注資金利率和貨幣政策變化。

國君固收：當前機構投資者情緒處于謹慎偏多狀態，債市只有在以下兩種情況時可能出現反轉。第一種是連續出現兩個超買信號后債市大概率會出現回調，第二種是重大利空出現導致債市反轉；對應到當下，過去一周隨著國債期貨調整，并無超買信號出現，而目前也沒有潛在的重大利空，兩種情況均可排除，債市多頭格局將延續。