黃金價格過去一周大漲40美元，紐約商品交易所交投最活躍的6月黃金期貨四個交易日收盤價均在2000美元之上，距2020年8月6日創下的2069.4美元歷史最高點近在咫尺。

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在多種因素的推動下，黃金期價2023年第一季度上漲8.8%，3月上漲8.1%。

通脹推高黃金避險需求

美國及全球近期通脹雖有所緩解，但是離美聯儲設定的2%目標還相差甚遠。自2022年3月以來，美聯儲已經連續九次加息，聯邦基金目標利率區間已升至4.75%-5%。市場預計美聯儲今年還有一次加息。

為應對通脹，各國央行和投資者轉而購買黃金避險。世界黃金協會數據顯示，全球央行大規模購買黃金、交易所黃金交易基金資金流出放緩等將年度黃金需求推高至十一年高位。2022年，各國央行購買價值近700億美元、1136噸黃金，創1950年以來最高年度購買需求。截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8噸黃金儲備。

勞務市場降溫引發經濟衰退擔憂

美國勞工部4月4日發布報告顯示，美國2月就業崗位數量從1月的1060萬個降至990萬個，為2021年5月以來最低水平。7日勞工部發布報告進一步顯示，美國3月新增非農就業人數為23.6萬，為2020年12月以來最小增幅，失業率、時薪同比增速小幅下滑。

美國勞動力需求出現降溫，加之經濟增長也有所放緩，美國經濟有陷入衰退的風險。美聯儲或不得不將關注點從遏制通脹轉移到拯救更廣泛的經濟。市場因此預測美聯儲今年或將停止加息，轉向更加寬松的貨幣政策。

銀行業風險或擴大

3月10日，美國硅谷銀行關閉，成為2008年金融危機以來美國關閉的最大銀行。12日，因“系統性風險”，美國簽名銀行也宣告關閉。隨后瑞士最大銀行瑞銀集團并購瑞士信貸銀行。連續發生的事件增加了銀行系統的不穩定性。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙4月4日在給股東的年度信函中表示，由硅谷銀行和簽名銀行關閉引發的美國銀行業危機目前尚未結束，并將在未來數年繼續產生影響。

上述因素均提升了近期市場對黃金避險的需求。

另外，金價上漲也給部分投資機構帶來了風險。“自然新聞”網站（naturalnews.com）在3月29日的一篇報道中援引全球頂級基金經理斯蒂芬·李（Stephen Lee）的話說，摩根大通的黃金衍生品空頭頭寸可能超過了該銀行的所有資產。李說，摩根大通黃金衍生品空頭頭寸嚴重在黃金市場已經是一個“公開的秘密”。

李提到摩根大通曾因控制、操縱包括黃金在內的金屬期價受罰事件。2020年9月，摩根大通承認在金屬和國庫債券交易中存在不當行為，同意支付逾9.2億美元罰金。這是衍生品監管機構美國商品期貨交易委員會開出的最大一筆罰金。

李認為，未來幾周、或幾個月一旦發生意想不到的“黑天鵝”事件，導致黃金價格大漲，摩根大通將面臨災難性后果。一旦黃金真實價值被發現，“麻煩就來了”。

但是，作為美國最大，資產總額全球排名第六，股票市值全球排名第二的銀行，摩根大通很難成為下一個雷曼兄弟。市場分析人士認為，美國政府不會看著美國最大銀行破產而袖手旁觀，況且黃金價格暴漲不利于美元資本體系。