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新華財經(jīng)北京8月2日電 北京時間8月2日凌晨，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。這是惠譽(yù)自1994年發(fā)布美國信用評級以來第一次對該國的評級下調(diào)。這一消息令隔夜經(jīng)受了短期拋售壓力的黃金市場獲得了一絲喘息。

國際現(xiàn)貨黃金價格在早上6點(diǎn)開始后的15分鐘內(nèi)，就跳漲了8美元，遠(yuǎn)離隔夜低點(diǎn)。

惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級的理由是，美國政府缺乏中期財政框架、預(yù)算編制過程復(fù)雜，這些因素再加上幾次經(jīng)濟(jì)沖擊、減稅和新的支出計劃，導(dǎo)致美國政府過去十年債務(wù)的連續(xù)增加。同時惠譽(yù)預(yù)計，到2023年，美國政府總體赤字占GDP的比例將從2022年的3.7%升至6.3%，到2025年將升至6.9%。惠譽(yù)還指出，美國在應(yīng)對人口老齡化導(dǎo)致的社會保障和醫(yī)療保險成本上升等中期挑戰(zhàn)方面進(jìn)展有限，預(yù)計在2024年11月的選舉之前不會有任何進(jìn)一步的實質(zhì)性財政整頓措施。此外，由于美聯(lián)儲持續(xù)加息，利率降持續(xù)維持高位，導(dǎo)致美國信貸條件收緊、商業(yè)投資減弱以及消費(fèi)放緩將推動美國經(jīng)濟(jì)在2023年第四季度和2024年第一季度陷入溫和衰退。

在此次惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級后，美國財政部長耶倫強(qiáng)烈批評惠譽(yù)此舉“武斷”且“過時”，美國政府更是被報道曾試圖插手阻撓，但惠譽(yù)“一意孤行”仍舊將美元資產(chǎn)的信用問題推上了前臺。作為無信用風(fēng)險的黃金，自然率先從中獲益，市場的直接反應(yīng)就是拋售美元資產(chǎn)，買入黃金避險。

從過往看，美國的信用評級已經(jīng)不是第一次被下調(diào)。在2011年8月5日，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，由于債務(wù)上限危機(jī)等問題，將美國AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級至AA+，評級前景展望為“負(fù)面”。這是自1941年標(biāo)普開始主權(quán)評級以來，美國首次喪失3A主權(quán)信用評級。

但需要注意的是，雖然從表面和邏輯上看，惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級，對美元資產(chǎn)構(gòu)成了不利影響，但在實際市場中，單一的此類事件，并不一定會導(dǎo)致美國股市債市的下跌和黃金價格上漲。究其原因：首先，惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級的理由其實一直存在，這也使得市場參與者不會大幅調(diào)整各自手中的頭寸，從而導(dǎo)致市場波動有限。其次，美國政府畢竟還沒有直接違約，除非債務(wù)上限的談判破裂、美國政府原來的債務(wù)出現(xiàn)違約的風(fēng)險，才會導(dǎo)致市場波動加大。

第三，對比2011年標(biāo)普下調(diào)美國長期主權(quán)債務(wù)評級時的措辭來看，彼時標(biāo)普在將美國AAA級的長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)至AA+級之際，將評級展望調(diào)整為“負(fù)面”，且惠譽(yù)和穆迪當(dāng)年雖然沒有下調(diào)美國的信用評級，但是給出了“負(fù)面”的展望評級。這些要素綜合，推動金價其后第一個交易日上漲超過3%，并在之后的一個月內(nèi)累計漲超200美元，并在刷新當(dāng)時的歷史新高至1923.7美元/盎司后見頂回落。這次惠譽(yù)僅是把美國的評級下調(diào)，但將展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。因此，前后兩次兩家機(jī)構(gòu)下調(diào)美國的信用評級，但兩次所處的貨幣政策周期不同，經(jīng)濟(jì)增長格局不同，地緣政治背景也不同。

因此，可以認(rèn)為，此次惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級作為單一事件，預(yù)計影響有限，金銀價格波動仍將回到美聯(lián)儲貨幣政策實際情況，和市場對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的矛盾點(diǎn)上來。

（作者：宋蔣圳，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員）

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