首先，凈利潤(rùn)并不能真正的反映企業(yè)的賺錢能力與可持續(xù)發(fā)展的狀況。因?yàn)閮衾麧?rùn)實(shí)際上還包括了，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)以外的各種偶然性的或不可持續(xù)性的收入。比如，包括獲得政府補(bǔ)貼、減稅，對(duì)外投資的項(xiàng)目賺錢了，處置了廠房、設(shè)備、土地等一些固定資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓參股或是控股子公司的股權(quán)等等。有時(shí)這些收入，與較少的真實(shí)利潤(rùn)相比數(shù)額巨大，一些別有用心的上市公司經(jīng)常用這種方法來(lái)粉飾業(yè)績(jī)，哄騙中小股民。

歸母凈利潤(rùn)

對(duì)于有控股母公司的上市公司來(lái)說(shuō)，母公司只持有一部分股權(quán)而不是全資控股是很常見的情況。這時(shí)，子公司取得的凈利潤(rùn)就不能全部計(jì)入母公司的凈利潤(rùn)，還必須扣除屬于其他股東的部分，扣除之后母公司股東實(shí)際享有的凈利潤(rùn)就是歸母凈利潤(rùn)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我們?cè)谏鲜泄镜暮喜⒗麧?rùn)表上看到的凈利潤(rùn)，是加入了旗下所有子公司凈利潤(rùn)后的合并凈利潤(rùn)。但是，這些利潤(rùn)并不是全都屬于上市公司的股東，還要去掉子公司其他股東享有的利潤(rùn)，這個(gè)歸母凈利潤(rùn)才對(duì)股票的估值有意義，才是值得投資者關(guān)注的數(shù)字。

扣非凈利潤(rùn)

實(shí)際上，歸母凈利潤(rùn)還是不能真正反映企業(yè)的盈利能力，我們還必須把“非經(jīng)常性損益”的部分去掉，得到“扣非歸母凈利潤(rùn)”才能真正看出公司的盈利水平。很多上市公司公布的財(cái)報(bào)中，看上去凈利潤(rùn)大幅增加，實(shí)際上主要業(yè)務(wù)卻是大幅虧損的，只要看扣非凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)是否差別巨大就知道怎么回事了。

扣非凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)差別巨大的原因

原因主要是非經(jīng)常性損益的收入數(shù)值過(guò)大，而且不是個(gè)別現(xiàn)象。2016年的第三季度共有2700多家上市公司獲得政府補(bǔ)助，占A股上市公司總數(shù)的90%以上，有的公司主業(yè)虧損嚴(yán)重，但是拿到的政府補(bǔ)貼多高達(dá)數(shù)十個(gè)億，比如京東方A、上汽集團(tuán)、中石油等。

還有一些公司進(jìn)行了大量的股權(quán)投資，自身的主業(yè)卻是虧損嚴(yán)重，卻經(jīng)常靠變賣股權(quán)來(lái)修飾財(cái)務(wù)報(bào)表，讓投資者誤以為公司基本面改善。比如中國(guó)寶安，參股了上百家公司。還有一些是處置不良資產(chǎn)獲得的收益，比如中聯(lián)重科，這樣的業(yè)績(jī)改善對(duì)未來(lái)股價(jià)是利好的。

總的來(lái)說(shuō)，懂得通過(guò)扣非凈利潤(rùn)的變化來(lái)觀察上市公司的業(yè)績(jī)好好，才算是對(duì)股票估值有了一個(gè)基本的概念。另外，還有少數(shù)公司會(huì)因?yàn)橥顿Y虧損、資產(chǎn)減值等原因造成扣非凈利潤(rùn)大于公司凈利潤(rùn)的情況。因此，凈利潤(rùn)指標(biāo)的作用也不能的忽視。