什么是股權融資偏好?

股權融資偏好是指公司或企業在選擇融資方式時較多考慮外源融資中的股權融資方式，而較少考慮其他融資方式如債權融資或內部融資，進而形成融資比例中股權融資比重過大的現象。

股權融資偏好的弊端指的是哪些內容?

我國上市公司偏好股融資，而忽視債務融資，這種不正常的融資模式帶來的弊端是多方面的，主要表現在以下幾個方面：

1、降低了資金使用效率和資源配置效率

實踐中，許多上市公司的募股資金的投向并不符合公司的長遠利益，它們把資金投入到自己既不熟悉、與主業又不相關的產業中;在項目環境發生變化后，隨意地變更投方向。我們看到，許多上市公司把通過發行股、配股、增發募集的大量資金，直接或間接地投入到證券市場，或委托券商代客，或直接參與股市的投機炒作，獲取投收益。由于募股資金沒有按照招股說明書的承諾投向相應項目，使得資金沒有真正發揮其功能，形成資金的無效配置，造成資金和資源的巨大浪費，同時也扭曲了證券市場的資源配置功能。

2、導致了上市公司業績，盈利能力下降

盡管上市公司不斷地通過股份擴募方式獲取廉價資金，但由于股份基數也不斷增大，而上市公司實際收益增長有限，凈資產收益率和每股收益必然呈下降趨勢，上市公司的經營業績是偏好股融資的必然結果。上市公司偏好股融資的行為也使其持續盈利能力下降。“一年優、兩年、三年虧”就是對我國上市公司持續盈利較弱的寫照。從整體看，上市公司在1995年的加權凈資產收益率為11.19%;1998年降至最低，為7.79%;2000年達到8.06%，5年來下降幅度達28%。

3、不能有效地發揮財務杠桿的調節作用

根據現代財務理論的觀點，為有效發揮企業財務杠桿的調節作用，企業在融資方式選擇時，還應當充分考慮融資項目的預期收益率與融資成本的高低。當投項目預期收益率較高時，應該選擇債務融資以發揮最佳的財務杠桿效應，反之則應該選擇股融資。但我國上市公司的招股說明書中卻幾乎百分之百宣傳說募股籌資項目有相當高的內部收益率，根據可募股公司原有凈資產收益率不低于10%的規定，很顯然，預期的凈資產收益率要遠遠高于銀行貸款利率。在這種情況下，上市公司偏好股權融資就不能有效地發揮財務杠桿的調節作用。