財(cái)經(jīng)觀察

北京時(shí)間28日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率再次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至2.25-2.5%區(qū)間，距離上次加息75基點(diǎn)僅僅過(guò)去一個(gè)半月。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云團(tuán)隊(duì)此前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，考慮到7月以來(lái)石油、能源及大宗商品價(jià)格普遍下跌以及通脹的高基數(shù)效應(yīng)，本月通脹或已達(dá)到高點(diǎn)。隨著通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派利立場(chǎng)有望在9月逐步改變。

此前，歐洲央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，告別了近十年的負(fù)利率時(shí)代。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，只要有必要，歐洲央行就會(huì)繼續(xù)加息，以便在中期將通脹降至目標(biāo)水平。

其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行中，英國(guó)央行行長(zhǎng)表示，英國(guó)央行將考慮在8月再加息50個(gè)基點(diǎn)，加快對(duì)抗通脹的步伐。此前，英國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)五次上調(diào)利率，從2021年12月的0.1%上調(diào)至目前的1.25%。1.25%的關(guān)鍵利率也是2009年1月英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球金融危機(jī)沖擊以來(lái)的最高水平。

加拿大央行此前也意外加息100個(gè)基點(diǎn)，將其關(guān)鍵政策利率提高至2.5%，這是該行自1998年以來(lái)首次如此大規(guī)模的加息，也是其自3月以來(lái)連續(xù)第四次加息。

這一系列激進(jìn)加息的背后，是全球央行由于此前低估了通貨膨脹的嚴(yán)重程度，如今不得不致力于恢復(fù)央行信譽(yù)的努力。

面對(duì)多國(guó)加息以應(yīng)對(duì)通脹的舉措，中國(guó)央行下一步貨幣操作引人關(guān)注。不過(guò)從往期美聯(lián)儲(chǔ)加息后中國(guó)央行的舉措看，“央媽”都比較“淡定”。

自7月4日開始，央行連續(xù)10個(gè)交易日開展30億元的小規(guī)模逆回購(gòu)操作，一度引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性和貨幣政策走向的探討。直至7月18日，央行將逆回購(gòu)規(guī)模調(diào)整至120億元，結(jié)束了此前連續(xù)性的小規(guī)模操作。此外，7月15日，央行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作，再度延續(xù)了此前3個(gè)月“平價(jià)等量”續(xù)作水平。

公開市場(chǎng)操作更為靈活后，貨幣政策又將是何走勢(shì)？植信投資研究院研究員董澄溪認(rèn)為，與日本、歐盟國(guó)家相比，中國(guó)對(duì)于能源進(jìn)口的依賴性較小，受到輸入性通脹的影響相對(duì)而言較低，消費(fèi)者價(jià)格更為穩(wěn)定，貨幣政策操作更關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求。目前，除日本以外，世界主要央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，而中國(guó)貨幣政策依然保持穩(wěn)健，仍有寬松空間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)人民幣資產(chǎn)會(huì)起到支撐作用。

股市方面，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，對(duì)于大部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，估值水平都會(huì)下行。但對(duì)A股而言有所不同，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)下，中國(guó)疫情階段性得到控制，主要城市經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，同時(shí)配合強(qiáng)力的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，A股將會(huì)有比較強(qiáng)的支撐。

英大證券李大霄則稱，對(duì)于很多人普遍擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)速度問(wèn)題，從疫情緩解的基本事實(shí)來(lái)看，從我國(guó)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的的努力舉措來(lái)看，從A股市場(chǎng)2022年4月27日以來(lái)的韌性來(lái)看，不必過(guò)度擔(dān)心，也許增量政策隨時(shí)會(huì)出動(dòng)。 （宗欣）