債市周四（16日）午后明顯回暖，受益于股市調(diào)整，市場風(fēng)險偏好明顯回落，國債期貨主力全線收漲、10年國債收益率轉(zhuǎn)為小幅下行。公開市場轉(zhuǎn)為單日凈投放，不過受到稅期走款的影響，資金面依然呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，隔夜回購加權(quán)利率已反彈到2%關(guān)口上方。

【資料圖】

市場觀點稱，稅期走款之際銀行類機(jī)構(gòu)資金供給減少，逆回購雖有加量但凈投放力度仍有限；午后股市逆轉(zhuǎn)增加了債市機(jī)會，不過銀行間主要利率債收益率波動幅度不大，目前流動性仍偏緊，關(guān)注央行后續(xù)操作。

【行情跟蹤】

國債期貨早間窄幅震蕩、午后拉升，10年期主力合約收漲0.16%，成交6.63萬手；5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率變動不大，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券220220收益率上行0.2BP，報3.056%；10年期國債活躍券220025收益率下行0.25BP，報2.885%；5年期國開活躍券220208收益率上行0.5BP，報2.8375%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.68%，成交額673.26億元；智能轉(zhuǎn)債跌超10%，日豐轉(zhuǎn)債和華亞轉(zhuǎn)債均跌超7%，明泰轉(zhuǎn)債跌超6%，華鈺轉(zhuǎn)債和一品轉(zhuǎn)債均跌逾5%；特一轉(zhuǎn)債漲超7%，金輪轉(zhuǎn)債漲超6%，英特轉(zhuǎn)債漲逾5%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)上漲，旭輝集團(tuán)債券強(qiáng)勢反彈，多只債券盤中觸發(fā)臨停或者二次臨停。“21旭輝01”漲超39%，“22旭輝01”漲近31%，“21旭輝03”漲超29%，“20旭輝02”漲超22%，“20旭輝03”漲19%，“20世茂03”漲超10%，“20寶龍04”和“19遠(yuǎn)洋02”漲超5%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率午后一度升至0.505%，上行0.5BP。日本央行表示，如果相關(guān)債券在二級市場的收益率預(yù)期沒有達(dá)到0.5%，則可能會連續(xù)幾天進(jìn)行固定利率購買操作。

日本內(nèi)閣官房長官松野博一此前表示，希望日本央行與政府密切合作，靈活實施貨幣政策，關(guān)注經(jīng)濟(jì)、價格和金融發(fā)展；政府、日本央行將引導(dǎo)政策實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性工資上漲，穩(wěn)定持續(xù)實現(xiàn)物價目標(biāo)。

【政策面】

央行15日公告稱，近期召開的2023年金融市場工作會議指出，要拓展民營企業(yè)債券融資支持工具支持范圍。動態(tài)監(jiān)測分析房地產(chǎn)市場邊際變化，因城施策實施好差別化住房信貸政策，落實好金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的16條政策措施，積極做好保交樓金融服務(wù)，加大住房租賃金融支持，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

同時，要強(qiáng)化債券承銷、做市、投資者合格性等市場機(jī)制建設(shè)。推進(jìn)大型平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)全面完成整改，加強(qiáng)常態(tài)化監(jiān)管。推動出臺公司債券管理條例、修訂票據(jù)法。

2月15日，財政部部長劉昆在《求是》發(fā)表署名文章指出，今年財政收入將恢復(fù)性增長，增幅不會太高，財政收支形勢依然嚴(yán)峻；防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，堅持“開正門、堵旁門”，遏增量、化存量。完善常態(tài)化協(xié)同監(jiān)管，堅決禁止變相舉債、虛假化債行為；加強(qiáng)地方政府融資平臺公司治理，逐步剝離政府融資功能，推動分類轉(zhuǎn)型發(fā)展，防范地方國有企事業(yè)單位“平臺化”。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2月16日以利率招標(biāo)方式開展了4870億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日4530億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈投放340億元。

資金面方面，逆回購加碼并轉(zhuǎn)為單日凈投放，不過受到稅期走款的影響，資金面依然呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，主要回購利率全線上行，隔夜回購加權(quán)利率已反彈到2%關(guān)口上方。?

此外，央行上日超額平價續(xù)做本月到期MLF。業(yè)內(nèi)人士表示，MLF加量平價續(xù)做，將補(bǔ)充銀行體系中長期流性，增加銀行貸款投放能力。同時也有助于遏制2月初以來的市場利率上行勢頭，穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

【機(jī)構(gòu)觀點】

華福固收：在新券切券成為活躍券之后，前期利率走闊，主要是受到交易盤的影響，市場偏好流動性好的新券，交易意愿更強(qiáng)，新券收益率降幅顯著，因此在此期間配置新券是更好的選擇；在利差達(dá)到高點之后，新券流動性優(yōu)勢逐漸消退，新老券利差收窄，甚至趨近于0，此時配置老券是更好的選擇。

平安固收：盡管中長期來看日本央行的貨幣政策有必要做出改變，但學(xué)者出身的植田和男就任后，短時間內(nèi)可能并不會對當(dāng)前的貨幣政策做出較大調(diào)整，更可能采取小幅、漸進(jìn)的方式進(jìn)行微調(diào)，以免引起市場的大幅震蕩。

華泰固收：當(dāng)前位置的資金利率已經(jīng)基本完成重定價，進(jìn)一步收緊的空間有限，但短期逆回購放量表明流動性投放的主動權(quán)重新回到央行手中，2.0%的逆回購利率已經(jīng)是7天回購利率的邊際成本。未來大概率會維持“市場利率圍繞政策利率波動”的局面，對應(yīng)DR007的中樞在2.0%附近。