瑞銀集團緊急收購瑞士信貸并沒有結束歐洲銀行股的下跌態勢。分析人士指出，倉促的收購宣布后歐洲的銀行股未能止跌回升，這表明投資者對銀行業的信心遠未恢復，而銀行業的動蕩令經濟增長前景更為堪憂。

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上周末瑞銀火速以超低折扣價格收購瑞信的行動雖然受到歐美央行的贊譽，周一歐洲股市也迎來反彈行情，但投資者拋售銀行股的行動卻未結束。

20日早盤，德國商業銀行、德意志銀行股價一度下跌超過7%。雖然后市跌幅明顯縮小，但仍排在德國Dax指數成分股跌幅榜前三甲行列；荷蘭ING國際銀行、法國巴黎銀行BNP Paribas S.A.也領跌歐洲斯托克50指數成分股。

瑞信和瑞銀的信用違約保險費用（5年期CDS）周一同時大幅上升，表明投資者對收購后的瑞士銀行的付款能力存有疑慮。自2008年國際金融危機以來，這種被稱為信用違約掉期的金融產品的溢價一直是備受關注的危機指標。

投資者繼續轉向“安全資產”——政府債券，這使得當天10年期德國國債的收益率一度跌至1.919%，為三個月來的最低水平。

分析人士認為，瑞信的收購價格僅為3月17日市值的約40%，以及在瑞士金融當局將瑞信票面價值為160億瑞士法郎的股票類債券AT-1減記為零的做法，讓投資者認為銀行股價格有必要進一步修正。

這也是迄今為止此類債券最大規模的減記。據介紹，歐洲AT-1債券市場規模約為2500億歐元。這自然引發了投資者對新的金融風險的擔憂。20日早間，包括德意志銀行在內的一些基本沒有瑞士信貸AT-1債券風險敞口的金融機構進行了澄清。然而，更多的金融機構保持沉默。

此前，AT-1債券在歐洲只被注銷過一次，即2017年西班牙大眾銀行以1歐元的價格被桑坦德銀行收購時，13.5億歐元的此類債券和股權被注銷。

盡管業界認為，為應對銀行危機設立的AT-1債券被注銷是合理的，但債券持有人先于股東遭受全部損失的做法并不符合慣例。這讓許多市場參與者感到意外。

彭博資訊分析師稱，這給一些債券持有人造成了重大損失。投資者需要重新評估他們對金融市場動蕩和風險的敞口。

花旗集團的分析師表示，瑞銀和瑞士信貸的合并緩解了危機將蔓延至其他機構的擔憂。但從中長期來看，救助行動將導致銀行的再融資成本上升。

澳大利亞金融投資公司Barrenjoey首席投資策略師Damien Boey表示，目前仍不清楚救助措施是否足以阻止客戶資金大量出逃。

柏林德國經濟研究所DIW所長Fratzscher表示，瑞士信貸的案例清楚地表明，即使是具有系統重要性的大型銀行也可能陷入困境。而因為沒有人知道哪些銀行仍可能陷入困境，這會讓投資者和存款人產生恐慌。

高盛前首席執行官勞埃德·布蘭克費恩Lloyd Craig Blankfein表示，金融機構面臨的更大風險環境將抑制投資和借貸，增長前景不可避免地會放緩。

由于擔心需求下降，投資者20日進一步拋售原油期貨。當天早盤布倫特原油期貨價格創下近15個月的新低。有經紀人表示，圍繞瑞士信貸的動蕩加劇了人們對經濟衰退的擔憂。此外，由于通脹居高不下，美聯儲加息的預期仍未消除。

截至發稿時，歐洲斯托克銀行指數仍下跌0.58%，處于年內低位。