?德意志銀行：歐洲央行仍有加息空間

?道明證券：美聯儲顯然擔心信貸環境收緊對經濟的影響

?法國興業銀行：美國信貸緊縮創疫情來之最 或令企業債務違約率翻倍

(資料圖)

?中信證券：美聯儲暗示即將暫停加息 但降息時點仍遠

【機構分析】

?德意志銀行發布研究報告稱，歐元兌美元匯率近期可能將升至自2021年以來的最高水平。德銀表示，美聯儲暗示近期可能暫停加息，而歐洲央行持續收緊貨幣政策的信號非常明顯，因此美元將因兩大央行之間的政策預期差而走弱。

?法國興業銀行警告稱，信貸緊縮可能會令一些美國企業的債務違約率增加一倍以上。該行策略師指出，隨著動蕩波及整個銀行業，美國的信貸標準將收緊。過去兩個月，硅谷銀行、第一共和銀行和其它地區性銀行相繼倒閉，預計這將降低銀行提供貸款的意愿。法興估計，美國的信貸狀況目前處于新冠肺炎大流行以來最為緊縮的水平，2020年疫情期間的居家令導致全球經濟停擺，并引發了自2008年金融危機以來最嚴重的衰退。這對金融領域而言是個麻煩。從傳統上來看，當信貸條件收緊之后，投機級債務的違約率就會上升。投機級債務是指那些向信用級別較低公司發放的高收益率貸款。

?潘興廣場資本管理公司創始人比爾·阿克曼（Bill Ackman）表示，美國整個地區銀行體系面臨風險，因為監管機構未能更新和擴大其存款保險制度。阿克曼寫道：“銀行業是一場信心游戲。按照這種速度，沒有一家地區性銀行能在壞消息或壞數據中幸存下來，因為股價不可避免地會暴跌，有保險和沒有保險的存款被提取，而‘尋求戰略替代方案’意味著接下來的周末將被FDIC關閉。”

?道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示，美聯儲顯然擔心信貸環境收緊對經濟的影響，隨著市場預計2024年將有更多降息，收益率曲線正在變陡。5年期和30年期國債收益率曲線已經急劇變陡，這也反映出市場對降息的信心增強。5年期國債收益率比30年期國債收益率低約38個基點，上一次接近這一水平是在2022年初，當時美聯儲開始將政策利率從接近于零的水平拉高。

?高盛分析師John Flood指出，高盛數據顯示銀行股拋售正在蔓延，銀行業的狀況可能還會進一步惡化。周二，美國大小銀行股價進入自由落體狀態，多只地區銀行股當日暴跌熔斷，西太平洋合眾銀行一度跌42%至歷史新低，收跌近28%，連跌四日至2009年3月來最低；阿萊恩斯西部銀行最深跌超27%創3月13日以來最大跌幅，收跌超15%至三周最低。Flood認為，美聯儲加息引發的存款流出已經越來越嚴重；銀行的融資成本正在攀升；監管環境從現在開始只會變得更加困難。

?中信證券研報指出，美聯儲5月議息會議決定加息25bps，符合市場預期；在聲明中刪除此前“預計一些額外的政策緊縮可能合適”的表述，暗示在已連續加息十次后可能暫停加息。市場已開始交易降息預期，不過考慮到美國內生通脹動能仍未被充分抑制、美國勞動力市場雖已有降溫跡象但仍頗具韌性，我們認為短期來看降息既不緊迫又不必要，并預計基準情形下美聯儲在今年底或明年初才會降息，未來交易主線在于衰退與風險。