26日，公募基金2022年三季報(bào)披露完畢，各基金三季度資產(chǎn)配置和重倉(cāng)變化浮出水面。三季度，公募基金整體規(guī)模保持穩(wěn)定，但主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模和倉(cāng)位都出現(xiàn)降低。從行業(yè)配置看，三季度基金增配國(guó)防軍工、交運(yùn)、機(jī)械等行業(yè)，減持電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬等行業(yè)，抱團(tuán)效應(yīng)減弱，風(fēng)格由大市值向小市值切換。

三季度公募基金規(guī)模保持穩(wěn)定

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公募基金規(guī)模26.43萬億元，與上季度數(shù)據(jù)基本持平。其中，債券型基金規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)7.06%，股票型基金、混合型基金、QDII基金規(guī)模環(huán)比分別規(guī)模下降7.06%、11.74%、11.23%。

【資料圖】

據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，若以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)口徑，當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品共4065只，規(guī)模合計(jì)4.8萬億元，相對(duì)上季度末規(guī)模回落11.6%。其中易方達(dá)、廣發(fā)和中歐基金主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模居于前三，規(guī)模前十大公司占市場(chǎng)份額45.3%。

中金公司金融工程分析師胡驥聰認(rèn)為，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模回落，而債券型基金規(guī)模增長(zhǎng)領(lǐng)先，主要是受市場(chǎng)波動(dòng)影響。三季度A股市場(chǎng)整體回落，公募含權(quán)產(chǎn)品業(yè)績(jī)也隨之震蕩下行。其中普通股票型和偏股混合型基金三季度跌幅均超10%，收益率中位數(shù)分別為-12.0%和-12.1%。

在規(guī)模回落同時(shí)，三季度主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位也出現(xiàn)下降。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，三季度普通股票型基金倉(cāng)位為88.2%，環(huán)比下降0.5%；偏股混合型基金倉(cāng)位為86.0%，環(huán)比下降1.3%；靈活配置型基金倉(cāng)位為70.6%，環(huán)比下降1.1%。

增配交運(yùn)、機(jī)械設(shè)備行業(yè) 抱團(tuán)效應(yīng)減弱

從行業(yè)配置角度看，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品三季度重倉(cāng)電新、食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)。不同于上季度主要增配新能源產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)行業(yè)，今年三季度主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品在增配行業(yè)上較為分散，包括國(guó)防軍工、交運(yùn)、機(jī)械等行業(yè)。

海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，三季度基金持有國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)三大行業(yè)倉(cāng)位分別上升0.9%、0.8%、0.7%。此外，煤炭、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、通信等行業(yè)也迎來基金不同程度加倉(cāng)。

相比之下，三季度基金主動(dòng)減配幅度較大的行業(yè)有電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、證券II和有色金屬，持有倉(cāng)位分別下降1.5%、0.9%、0.8%、0.8%。受此影響，公募基金抱團(tuán)效應(yīng)明顯下降。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，三季度基金頭部重倉(cāng)個(gè)股集中度明顯降低，其中前十大重倉(cāng)個(gè)股持倉(cāng)占比降幅較大，CR10和CR20分別環(huán)比下降2.44%和3.06%。

此外，持倉(cāng)行業(yè)的變化也影響到配置風(fēng)格，三季度公募基金持倉(cāng)邊際明顯轉(zhuǎn)向中小盤。海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，2022年三季度，基金持股中滬深300成分股市值占比環(huán)比下降5.9%至63.8%，中證100占比下降5.7%至36.7%，而中證500占比上升2.1%至14.5%，中證1000占比上升1.8%至12.9%。

景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉蘇認(rèn)為，從整個(gè)季度來看，基金管理人整體投資思路沒有太多變化，依然堅(jiān)持“買股票就是買企業(yè)”的長(zhǎng)期思路，聚焦在自己熟悉的好生意中，同時(shí)根據(jù)股價(jià)的波動(dòng)，適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，不停優(yōu)化組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。市場(chǎng)低迷的階段，恰是中長(zhǎng)期布局高價(jià)值企業(yè)的時(shí)機(jī)，短期外部環(huán)境不利或?qū)е码A段性業(yè)績(jī)不及預(yù)期，長(zhǎng)期看或能給投資人帶來好的投資機(jī)會(huì)。

在睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理趙楓看來，經(jīng)過前期的大幅下跌，即使考慮到增長(zhǎng)放緩，很多公司的估值已經(jīng)非常有吸引力，尤其是一些受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小、收入和盈利比較穩(wěn)定、企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小的公司，無論是從資產(chǎn)負(fù)債表還是從自由現(xiàn)金流回報(bào)看，都已經(jīng)較其他資產(chǎn)類別有明顯的吸引力。