央行出手激活外匯存款準備金工具

人民幣匯率雙向波動將是常態(tài)

本報記者 潘福達

人民幣對美元匯率上周開啟的一波下跌還在延續(xù)，新一周的行情更是備受矚目。4月25日，在岸人民幣對美元匯率收盤報6.5544，創(chuàng)去年4月以來新低；更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率跌破6.60關口，為2020年11月以來首次。

應對人民幣匯率走弱態(tài)勢，外匯存款準備金工具被重新激活。昨天晚間，央行表示決定自5月15日起下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的9%下調至8%。從長期市場表現(xiàn)來看，人民幣匯率未來持續(xù)貶值的可能性較小，監(jiān)管層也多次定調表示人民幣匯率還會呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

人民幣匯率走勢相對穩(wěn)健

人民幣對美元匯率為何下跌？市場原因分析多放在了美聯(lián)儲釋放加息信號、美元指數(shù)持續(xù)走強之上。上周，在岸和離岸人民幣對美元即期匯率分別回調1304個基點和1458個基點，雙雙跌破6.5，周回調幅度均超過1%；與3月1日報價6.3014相比，一個多月來，人民幣對美元匯率中間價貶值超過1000個基點。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日回應人民幣匯率波動時稱，近期人民幣對美元匯率的變化主要受到國際金融市場走勢和市場供求多重因素的共同影響。與國際主要貨幣相比，今年以來人民幣匯率走勢相對穩(wěn)健。

今年以來，世界經濟增速放緩，國際政治局勢復雜多變，主要發(fā)達經濟體的貨幣政策都在進一步收緊，國際金融市場波動加大。不過，在復雜嚴峻的外部環(huán)境下，中國外匯市場運行開局平穩(wěn)，其中的重要表現(xiàn)就是人民幣匯率保持穩(wěn)健。

王春英介紹，今年以來，從多邊匯率看，中國外匯交易中心的人民幣匯率指數(shù)上漲了2.4%，同時人民幣匯率保持了雙向波動，1、2月份總體升值，3月份以來有所貶值，人民幣升值貶值相對均衡。

貶值或利好出口企業(yè)

一般來說，匯率升值有助于促進進口，貶值有助于促進出口。市場人士分析稱，人民幣適度的貶值不是壞事，需要客觀看待匯率波動。長期基本面支撐下，人民幣匯率適度走低有利于降低我國企業(yè)出口成本，緩解部分出口壓力，有利于貿易順差穩(wěn)定持續(xù)。不過人民幣貶值是把“雙刃劍”，利好部分外貿企業(yè)出口的同時，另一方面也可能推升能源及原材料商品進口價格等。

不少投資者關心人民幣貶值對相關上市公司的影響，部分上市公司近期回應稱，由于外銷產品以美元結算為主，人民幣貶值有利于商品出口、提高收入或提升匯兌收益；也有部分公司稱人民幣貶值對公司業(yè)務影響不大或影響暫時不好估計。

“近期人民幣匯率的走低給我們出口企業(yè)的訂單帶來了利好，在一定程度上對沖了國際原材料高漲的成本壓力。”一家外貿公司海外銷售總監(jiān)表示。

匯率波動之下，越來越多的企業(yè)匯率風險中性經營理念進一步增強，對人民幣匯率波動的適應能力提升。監(jiān)管層也多次喊話避免偏離風險中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，“久賭必輸”。

國家外匯管理局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度企業(yè)利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規(guī)模合計超3700億美元，同比增長29%，企業(yè)套保比率較2021年上升4.2個百分點，達到了26%，市場主體匯率風險中性意識繼續(xù)增強。

不會出現(xiàn)單邊升值或貶值

市場近期關注的另一個焦點在于，如果人民幣匯率繼續(xù)走低，央行是否會出手干預。近年來，面對人民幣匯率連續(xù)升值或貶值，央行曾通過調節(jié)逆周期因子、動用外匯存款準備金率等工具引導市場預期。2021年央行兩次上調外匯存款準備金率，減緩人民幣升值的壓力。就在昨天晚間，央行再次出手，決定下調金融機構外匯存款準備金率。

據(jù)了解，外匯存款準備金率是指金融機構交存央行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率，將這個比率下調就是適度地增加市場的外匯流動性，加大金融機構手中外匯資金對市場上的供給，以改變外匯市場供求關系，從而減緩人民幣貶值的壓力，有利于穩(wěn)定人民幣匯率。

人民幣匯率未來走勢如何？近年來，央行始終強調人民幣匯率雙向波動將是常態(tài)，不會出現(xiàn)單邊升值或貶值。“長期看，中國經濟基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上。在短期彈性增強、雙向波動加大的背景下，人民幣匯率在中長期內仍會向均值回歸。”中金公司研報顯示。

“未來人民幣匯率大概率呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。”王春英說，中國經濟韌性比較強，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，國際收支結構穩(wěn)健，經常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。