北京時(shí)間3月10日21:30，市場將迎來美國2月CPI 這一重磅數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)將于下周召開3月議息會(huì)議并公布利率決議，因而此次通脹數(shù)據(jù)勢將影響利率決議結(jié)果。

10日將公布的2月CPI數(shù)據(jù)將在一定程度上反映近期油價(jià)飆升的影響，但大部分影響將在未來幾個(gè)月內(nèi)顯現(xiàn)。CPI 數(shù)據(jù)還將顯示出汽車、家具和住房等價(jià)格的走向，正是這些商品價(jià)格導(dǎo)致俄烏沖突前美國通脹的持續(xù)走高。其中，包括租金在內(nèi)的住房成本一直在穩(wěn)步上升，且預(yù)計(jì)這一趨勢將在可見的未來持續(xù)下去。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國2月份CPI將同比增長7.8%，這將是1982年以來的最高水平。市場原本認(rèn)為這將表明美國通脹即將見頂。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于俄烏沖突以及對(duì)俄嚴(yán)厲制裁導(dǎo)致石油、糧食等主要商品價(jià)格高企，美國的通脹可能在本月或下個(gè)月達(dá)到8%-9%的峰值。

美國1月CPI同比增長7.5%，超出市場普遍預(yù)期的7.2%-7.3%，創(chuàng)下1982年3月以來的最高水平。除了食品價(jià)格上漲至創(chuàng)紀(jì)錄水平之外，俄烏沖突還令美國汽油的平均價(jià)格達(dá)到了前所未有的每加侖4.17美元。在美國宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油之后，這一燃料成本預(yù)計(jì)還將繼續(xù)攀升。

在就業(yè)方面，美國2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)增加67.8萬人，大幅高于預(yù)期的增加42.3萬人，失業(yè)率接近疫情前的水平。此外，新冠感染病例已較1月份大幅下降，全美各地正在放松防疫限制措施。

國聯(lián)證券認(rèn)為，2020年的復(fù)蘇周期中與此前周期相比抑制通脹的一些因素有所消退，這意味著為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)整體緊縮的節(jié)奏將會(huì)顯著快于2008年周期；但由于美國2020年面對(duì)的菲利普斯曲線更陡峭，美聯(lián)儲(chǔ)將面對(duì)更差的權(quán)衡取舍，加息節(jié)奏可能始終落后市場預(yù)期，且加息的終點(diǎn)利率可能要比上個(gè)周期更高。

華西證券分析認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增速將逐步回落，增長驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)有變化：服務(wù)業(yè)將進(jìn)一步修復(fù)，商品消費(fèi)和住宅投資將有所回落。就業(yè)市場已獲顯著改善。美國通脹回落遭遇四大阻力因素：1）后疫情時(shí)代，旅游航空等服務(wù)需求回升，帶動(dòng)油價(jià)及服務(wù)價(jià)格上行；2）美國已出現(xiàn)“通脹-工資”互相助推現(xiàn)象，治理較為困難；3）俄烏沖突下，西方對(duì)俄羅斯制裁加劇原油、天然氣等資源品供給緊張局面，相關(guān)價(jià)格顯著上漲；4）大國政策分化下，部分刺激政策推升大宗商品需求，帶動(dòng)價(jià)格上行。