澳儲行日內公布貨幣政策會議紀要，通脹和能源價格是兩大關鍵詞。

澳儲行委員們指出，能源和其他大宗商品價格的飆升是一個巨大的價格沖擊，其影響將在各個經濟體中體現。與此同時，全球供應鏈的進一步中斷將導致未來一段時間內通脹上升。

在俄烏局勢導致能源價格飆升之前，許多經濟體一直在經歷高通脹。這使政策制定者的任務變得復雜。在需求持續強勁的情況下，一些商品的供應鏈仍然緊張或進一步惡化，而其他地區的情況有所緩解。除了近幾個月能源相關商品價格普遍上漲外，基本金屬價格也進一步上漲。不過，一些指標表明供應鏈中斷已經開始緩解：供應商交貨時間略有下降，半導體價格明顯低于之前的峰值，而汽車生產顯示出復蘇跡象。委員們承認，解決全球經濟中的供應問題需要時間，俄烏沖突加劇了這些挑戰。

由于許多發達經濟體的通脹持續高于預期，對發達經濟體央行將快速撤出貨幣刺激措施的預期有所增加。俄烏沖突加劇了近期通脹壓力。美聯儲預計將于3月開始上調政策利率，市場定價表明，2022年聯邦基金利率可能上調多達125個基點，預計今年加拿大、新西蘭和英國的政策利率也會出現類似上調。鑒于通脹前景的變化，市場參與者預計歐洲央行今年將停止資產購買并開始提高政策利率。相比之下，日本央行重申將維持其高度寬松的政策環境，因為距離實現其通脹目標仍有一段距離。貨幣市場定價暗示澳大利亞現金利率將從年中左右開始上調，到2022年底達到1%左右，到2023年底達到2%左右。

高盛經濟學家已經提高了對澳儲行加息的預期，稱“通脹大幅超標”將迫使其在8月加息并在9月再次加息。澳洲聯邦銀行（CBA）等機構預計，澳儲行將會在6月加息。

此前，高盛曾預測澳儲行只在11月有一次加息。Andrew Boak等高盛經濟學家預計，俄烏沖突引發的油價飆升以及與澳大利亞東部海岸地區重大洪災相關的干擾因素，將使整體通脹同比增幅到2022年6月達到5.3％。相比之下，澳儲行在此前公布的CPI預測為3.75％。

不過，澳儲行重申，現在就斷定通脹處于目標水平還為時過早，在實際通貨膨脹率持續在2%-3%的目標區之前，不會提高現金利率。

談到澳大利亞國內經濟狀況，委員們觀察到，面對奧密克戎，澳大利亞經濟一直保持彈性。委員們預計，奧密克戎對全球經濟的影響是短暫的；世界大部分地區的新感染率已經下降，發達經濟體的服務消費正在回升，可自由支配支出的機會更多。發達經濟體的勞動力市場狀況進一步收緊。勞動力需求強勁，失業率接近或低于疫情前的水平。盡管如此，大多數經濟體的工資增長仍然受限，英國和美國是兩個主要例外，這些經濟體更強勁的工資增長反映在勞動力需求強勁和供應減少。

總的來說，全球經濟正在繼續從疫情中復蘇。然而，俄烏沖突是一個主要的新的不確定性來源。由于能源價格大幅上漲以及在需求強勁時供應鏈中斷，世界部分地區的通貨膨脹率急劇上升。澳大利亞的通貨膨脹率有所回升，但仍低于許多其他國家，潛在通脹預計將在未來幾個季度進一步上升，然后隨著供應問題的解決而放緩。然而，俄烏沖突給通脹前景帶來了額外的不確定性。委員們表示，澳大利亞通脹前景的一個關鍵問題是，最近的價格調整是暫時性的還是持續價格上漲時期的開始。

澳儲行依然準備保持耐心，監控影響澳大利亞通貨膨脹的各種因素如何演變，因此，澳儲行繼續維持利率在0.1%不變。