受國際地緣動蕩等因素影響，國際原油期貨價格3月23日顯著上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格上漲5.66美元，收于每桶114.93美元；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲6.12美元，收于每桶121.6美元。

三個月以來，國際油價已經翻了一番。隨著油價的飆升，市場開始擔憂這會不會預示著經濟增長將會放緩。

英國《經濟學人》雜志認為這種擔憂不無道理：油價和經濟增長歷來呈負相關。有時，價格沖擊始于地緣局勢劇變，比如1956年的蘇伊士運河危機；有時，石油生產國會故意制造沖擊，比如1973年的石油禁運；有時，罪魁禍首是暴增的需求，比如2008年沖上歷史新高的油價。但所有這些例子的共同點在于，高企的油價會導致大多數發達國家出現經濟衰退。

資產管理公司瑞士百達集團（ThePictetGroup）發現，自1970年以來，通脹調整后的油價有6次比平均水平高出了50%以上，且每一次都有經濟衰退緊隨其后。進入2022年，油價漲幅在2月底就已經越過了這個50%的門檻，并在此后仍然持續上漲。

當然，歷史上也不乏原油價格飆升但并未出現經濟衰退的時期，比如2011年全球大宗商品牛市達到頂點。實際上，也沒有哪一次油價高漲對經濟的沖擊是完全相同的。問題的關鍵在于，這種沖擊到底是源于供給還是需求。新冠肺炎疫情暴發以來，需求和供給因素共同推高了油價，原油價格翻了兩番，表明經濟增長正在從疫情所引發的放緩中迅速回升。

而這一次的油價飆升則完全是因為供給端受到沖擊。德國商業銀行大宗商品分析師卡斯滕·弗里奇表示，沙特阿拉伯存在出現能源供應中斷的可能性。

據英國路透社報道，沙特阿美石油公司總裁兼首席執行官阿明·納賽爾在最近的一次媒體吹風會上表示：“全球閑置石油產能每天約為200萬桶，這不足以應對全球市場上正在發生的劇變。”納賽爾預計，全球需求將在今年年底恢復到疫情前的水平，即大約每天1億桶。基于國際能源市場緊張的供需狀況，納賽爾認為，需要大量投資來遏制每年多達7%的全球石油供應下降趨勢。

英國《金融時報》的報道稱，沙特阿美石油公司3月20日宣布，隨著全球石油需求的激增和疫情影響的消退，該公司2022年的資本支出預計將增加到400億至500億美元（2021年為319億美元），并且到2027年計劃將其石油產能上限從每天1200萬桶提高至1300萬桶。

未來數月內，石油生產商會有多大幅度的增產？弄清這一點至關重要，因為石油增產將有助于對沖消費疲軟導致的經濟損失。（荻凡妮）